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    風暴中的中公教育 回應學員貸、協議班、退費、存貸雙高等質疑

    三季度巨虧7.93億后,中公教育(002607.SZ)接連經歷一系列風波:收安徽監管局警示函、深交所關注函、遭中國證監會立案調查……延期一周后,中公教育終于發聲回應質疑。

    12月28日晚間,中公教育披露《關于對深圳證券交易所關注函回復的公告》(下稱《公告》),回應深交所提出的有關預收款、市場占有率、退費率、學員貸、存貸雙高等7大問題。

    前三季度學員退費近124億,“已有全收全退課程目前在下架中”

    作為中公教育的核心收入來源,公務員序列今年三季度營收為8.27億元,同比下降70.18%,占總營收比例57%。

    今年前三季度公務員序列的參培人數及收入分別較2019年減少16%、11%,較2020年減少42%、21%。

    針對公務員序列培訓收入的下滑,中公教育稱,主要影響因素為收款不及預期,以及退費增長較多。

    公務員序列收入中,省考占絕大部分。因2021年省級公務員聯考提前一個月,導致學員備考準備不足,培訓意愿降低,省考培訓招生規模和培訓人次出現下滑。同時對課程安排造成不利影響,部分長線班無法開展,替代為非長線班。

    據中公業務部門估計,該因素影響省考聯考的收款金額減少25—35億元左右。按照2019年和2020年兩個完整年度平均退費率45.48%測算,減少的收款金額影響其收入13.63至19.08億元。

    與此同時,中公教育還面臨高于往年的退費率,由此導致確認的收入減少。

    其協議班的整體退費金額和退費率分別為:2019年退費74.23億元,退費比率44.14%;2020年退費100.09億元,退費比率46.54%;2021年1-9月退費123.97億元,退費比率65.81%。

    “三季度協議班退費金額為57.25億,是集中退費高峰期?!敝泄逃齼炔咳耸扛嬖V界面教育,2021年度退費率增高,主要受2020年疫情影響大規??荚囇雍蠛?021年省考提前影響。

    該人士表示,去年部分省考面試工作尚未全部結束,致使部分退費延至2021年一季度,影響2021年一季度的退費高于其他年度同期;2021年度由于省考提前至一季度,其筆試面試成績公告早于過往年度,教師招聘公告高峰也已在上半年結束,使得三季度成為集中退費高峰期。

    面臨近年來不斷攀升的退費率,中公教育在《公告》中表示,主要原因有兩點,一是市場競爭壓力加大,其推出的協議班高退費班次的占比有所上升,在招錄公告和招錄人數沒有明顯增長的情況下,提高通過率的難度增加,從而導致退費增加。

    中公教育提供的培訓服務,分為普通班和協議班。對于普通班,中公通常在培訓服務結束的當月確認收入;協議班于2010年推出,其模式為雙方簽署協議,如果學員考試沒有通過,或公務員招考未被錄取,費用可以部分或全額退還,其培訓價格也明顯高于普通班。

    據新京報貝殼財經12月28日報道,為保證實收,明日(12月29日)起,中公教育將下架公考協議班“不過費用全退”的課程,會適當收取一些課時費。

    界面教育就此向中公教育求證,對方回應稱:“近期內我們正逐步優化和調整產品結構,已有全收全退課程目前在下架中?!?/p>

    退費率居高不下的第二個原因是——學員貸的使用。學員貸雖然擴大了參與培訓的生源,提高了整體收費規模,但部分學員對培訓的重視程度不夠,考試準備不充分等因素影響,導致使用貸款的學員通過率,明顯低于正常通過率。

    而針對深交所問詢的“市場占有率是否下降”,中公教育稱,“并未發現市場占有率明顯下滑。相反,學員貸的使用,鞏固了原有市場份額,并進一步提高參培學員數量。但學員貸也直接推高了協議班退費率,這也是造成2020年四季度和今年前三季度高退費的主要原因?!?/p>

    “學員貸屬于階段性市場策略,將縮小其占比”

    中公教育學員貸合作的三方機構包括:理享學、百度貸款、京東白條。

    其中,理享學貸款主要用于學員可退費部分,并且主要針對考試難度較大課程,實際操作中使用理享學貸款學員考試準備不夠充分,因此其退費率普遍高于中公整體綜合退費率水平。

    百度貸款主要應用于不發生或很少發生退費的技能類培訓。比如IT培訓;京東白條額度比較低,因此百度貸和京東白條兩種方式下的退費率較正常退費率低。

    以理享學為例,理享學為助貸機構,合作金融機構包括中關村銀行、浦發銀行、東營銀行等。中公教育向助貸機構支付服務費,即財務費用,由助貸機構向其合作的各金融機構,進行相關利息或費用結算。

    借款人若考試通過,由借款人在貸款到期日,自行還款結清貸款;

    若借款人在到期日之前,符合協議班的退費約定,中公將退費至金融機構接受借款人還款的賬戶;

    若借款人在到期日之前,未獲得考試錄用公告,或因合同約定其自身原因致不能退費,則由借款人自行進行還款,后期若符合退費約定,中公直接將退還的培訓費支付至借款人賬戶。

    該模式下,2019年、2020年、2021年1-9月,中公教育的財務費用分別約為4147.51萬、2.18億、1.79億,總計約4.38億元。其中支付給理享學的財務費用最多,分別為3458.8萬、2.107億、1.731億元。

    中公教育內部人士告訴界面教育,學員貸屬于階段性的市場策略,為應對2020年疫情下的復雜情況,包括市場競爭激烈等因素,為搶占及擴大市場份額,推出理享學這一產品,鞏固原有市場份額,并進一步提高參培學員數量。

    但隨著該業務規模的快速擴大,導致該公司后期協議班退費壓力增大,直接推高了協議班退費率。

    上述人士還表示,學員貸合作的全部是合規金融機構,辦理正規;經核查,貸款模式中不存在惡意放貸、惡意催收等違規經營行為。目前產品結構已經逐步優化,占比逐步縮小,整體比例不大。

    “存貸雙高”,多余的存款會用在哪?

    “存貸雙高”是外界關注中公教育的另一個問題。

    2017年末,中公教育的短期借款為1億元。但到2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月底,其短期借款余額分別為16.07億元、28.67億元、39.76億元和48.44億元。

    同期,中公教育的貨幣資金、定期存款及理財產品等金額合計約為47.01億元、64.02億元、89.19億元、34.2億元。

    中公教育此前回應是,需要充足資金應對可能的退費。但上述金額扣除合同負債后分別為27.81億元、37.68億元和39.94億元,仍大于短期借款金額。

    對此,中公教育在《公告》中稱,一方面原因是協議班模式下,需要退還學員大部分的學費,從穩健經營的角度出發,需要保有一定規模的貨幣資金,可以及時變現,以應對可能出現的協議班退費。

    二是,人才招錄和資格認證考試的時間分布,具有一定周期性,導致收款及退費具有較為明顯的季節性,員工工資、管理費用等支出具有較強的剛性。

    所以從全年看來,其經營活動現金流量較好,但是各季度并不均衡,按一般的季度分布規律,三季度和四季度的收款較少,退費金額相對較高,導致當季的經營活動現金流量凈額可能為負,需要通過部分短期銀行借款以應對季節性的資金需求。

    三是,長期資產的規模較大,需要通過短期借款補充運營資金。

    “自2018年以來,隨著公司經營規模的不斷增長和分支機構的不斷增加,迫切需要建設自有的培訓基地和辦公場所,以滿足面授培訓需要和提升學員學習感受?!敝泄逃Q,已先后在山東、吉林、遼寧、陜西、北京等地購置建設學習及辦公場所,對資金有一定需求。

    此外,還有經營虧損消耗資金等因素。

    “雙減”下發后,地方相關主管部門在規范整頓校外培訓市場的同時,對職業教育培訓行業亦提出了一系列的規范要求,如線下網點的設置條件、消防安全、開班管理、收費管理、廣告投放等,對市場開展和日常經營產生了一定影響,致使其2021年前三季度經營性凈現金流出現負數,產生較大金額的經營虧損。

    截至12月28日收盤,中公教育報收7.73元/股,上漲0.52%,總市值476.74億元。距離今年2月的股價高點43元/股,跌幅高達82%?!矩熑尉庉?鄒琳】

    來源:界面新聞

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