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    【美股】科技股成反彈急先鋒 全球聚焦美國通脹能否企穩

    雖然美股連續兩周反彈,波動性依然沒有遠離,標普500指數上周五個交易日振幅均超過1%。股指巨震背后,財報表現對個股走勢影響明顯擴大,科技股再次成為市場反彈主力。在勞動力市場回暖和通脹壓力高企的背景下,接下來有關美聯儲加息的猜測或再次成為短期擾動因素,資金在恐慌指數VIX期權上短兵相接意味著市場風險似乎并未完全化解。

    經濟復蘇現復雜信號

    在美聯儲議息會議召開后,外界正在密切關注疫情對經濟的影響,以評估美聯儲啟動貨幣政策正?;芷诘臐撛诼窂?。

    上周公布的非農就業報告意外好于預期,1月新增46.7萬個工作崗位,是市場預估中值的3倍,這意味著席卷美國的奧密克戎毒株并沒有給勞動力市場復蘇帶來明顯干擾。平均小時收入的繼續飆升,可能推動人們對美聯儲將變得更加強硬的猜測。

    本周兩位美聯儲官員將發表講話,分別是美聯儲理事鮑曼和克利夫蘭聯儲主席梅斯特。自去年10月以來,鮑曼一直沒有對貨幣政策發表任何評論,因此投資者將密切關注其立場是否轉向鷹派。梅斯特此前已經表示支持3月加息,并在不擾亂市場的情況下盡快縮減資產負債表。

    疫情對實體經濟的影響仍在持續。最新公布的1月IHS Markit 和ISM制造業和服務業PMI指數均出現顯著回落。奧密克戎毒株沖擊下美國制造業產量和新訂單增速持續下滑,供應瓶頸和勞動力短缺的問題依然存在。IHS Markit表示,美國1月初經濟增速降至18個月低位。高盛(367.6,8.72,2.43%)上周將美國一季度國內生產總值(GDP)增長預期從2.0%下調至0.5%。

    牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經記者采訪時表示,受到奧密克戎毒株的影響,美國1月經濟擴張明顯放緩,同時企業招聘進度也受到了疫情影響,供應鏈瓶頸下企業向下游傳導成本壓力的預期依然較高。

    相比之下,就業市場卻傳遞出積極信號。在周中ADP私營就業人數意外減少后,美國勞工部初請失業金人數和非農報告均交出了亮眼的答卷。其中美國1月非農新增就業人口46.7萬,是此前華爾街預期的3倍,持續低位徘徊的勞動力參與率也反彈0.3個百分點創疫情以來新高。緊張的供需關系進一步推升了薪資壓力,1月平均時薪增速環比上升0.7個百分點至5.7%。

    施瓦茨向記者分析道,即使考慮了季節性招聘因素,勞動力市場表現有些出乎意料,結合2021年12月和11月數據被大幅上修,這表明美國就業市場整體基礎比外界預期要穩固得多。他指出,勞動力參與率反彈顯得更為重要,表明勞動力大軍正在重返市場。更好的工作條件、工資的上漲,以及兒童稅收抵免的到期等因素都可能激勵潛在的求職者。

    強勁的勞動力市場表現強化了美聯儲政策轉向預期。與短期利率關聯密切的2年期美債收益率已經觸及1.32%的高位,基準10年期美債收益率近一周大漲15個基點至1.93%,創2019年12月以來新高。芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示,3月加息50個基點的概率最高觸及35%。

    施瓦茨告訴記者,他認為美聯儲暫時不會釋放激進加息的信號。非農報告確實證實了勞動力市場很強勁,加上美聯儲專注于通脹和不斷上升的工資壓力,這為3月的下一次政策會議上提高利率提供了進一步的證據。但美聯儲在加息50個基點問題上會相對謹慎,這可能會造成不必要的經濟損害,因為疫情的影響還沒有完全過去。

    投資者情緒尚未修復

    過去一周反彈并不能掩飾市場的波動性。納指3日重挫3.7%,為2020年9月以來的最差單日表現,標普500指數2.4%的日跌幅也刷新了近一年的紀錄。

    財報和業績預期成為了市場的主導力量,隨著國際油價突破90美元關口,標普能源板塊觸及2018年以來新高,年內漲幅擴大至22%,領跑所有板塊。與此同時,美債收益率上漲推動了金融板塊表現,高盛、美銀和花旗周漲超2%。

    相比之下,財報公布后的科技公司股價波動更為引人注目。因強勁的季度盈利和云計算業務收入表現提振,亞馬遜股價4日上漲13.5%,市值增加近1900億美元,創美股單日增長紀錄。此前一天,Facebook母公司Meta Platforms 因為業績不及預期市值蒸發超2000億美元,刷新美股單日縮水歷史紀錄。

    第一財經記者注意到,經歷了1月拋售潮后,市場情緒依然沒有完全修復。美國銀行數據顯示,該行客戶連續九周買入股票,但現金持有量已經反彈至11.7%的高位。根據最新美國個人投資者協會(AAII)情緒調查,投資者對未來6至12個月的股市走勢仍比較悲觀,看跌情緒為43.7%,仍占主導地位。

    隨著市場反彈背后的風險偏好改善,衡量市場波動性的芝商所恐慌指數VIX周跌16%,但資金依然對潛在的波動風險有所防范。嘉信理財向第一財經記者提供的數據顯示,上周美股期權交易量為每天4480萬份,為歷史次高值。嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克(Randy Frederick)指出,資金開始重新做多波動率,VIX看漲期權未平倉量環比增長5.2%,看空期權環比增長1.6%,反映投資者短期偏謹慎的心理。

    摩根大通首席股票策略師克拉諾維奇(Marko Kolanovic)認為,美聯儲加息不會終結美股的漲勢,呼吁投資者利用最近的市場拋售逢低買入。盡管圍繞加息周期的不安情緒是可以理解的,但這被可能迅速變化的技術因素放大了。許多市場指標,例如近期高貝塔股、低貝塔股的表現,以及小盤股的估值已經出現經濟衰退中的完全定價,而現實卻看不到這一點。他預計今年美聯儲最多會加息5次, 面臨的最大風險是通脹開始降溫,這將給美聯儲在間隔加息時間方面提供喘息空間,也意味著股市存在上行風險。

    本周市場焦點無疑是1月CPI。由于疫情加劇了供應限制,消費者需求依然強勁,預計1月份的通脹數據將延續火爆,華爾街機構預估上月CPI將同比增長7.3%,續創40年新高,數據可能會導致美聯儲3月加息50個基點的預期進一步升溫。此外,去年12月貿易賬、初請失業金人數和觸及10年低位密歇根大學1月消費者信心指數終值等數據也值得留意?!矩熑尉庉?常琳】

    來源:第一財經

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